⚠️ Bitwise：STRC 事件之后，Strategy 对 Bitcoin 的重要性可能下降 多年来，Strategy 一直是 BTC 最主要的企业买家，也是长期积累 Bitcoin 的象征之一。但在 STRC 相关问题出现后，市场开始怀疑这家公司是否还能继续扮演同样的角色。 ➡️ Bitwise 说了什么 🟡 Bitwise CIO Matt Hougan 认为，Strategy 作为 BTC 主要买家的时代可能已经结束 🟡 按他的说法，公司在下一个周期仍然可能继续购买 Bitcoin 🟡 但它对市场的影响力可能会比以前更小 🟡 需求的主要来源可能变成银行、资产管理公司、养老基金和主权基金 ➡️ STRC 发生了什么 🟡 STRC 是 Strategy 的永久优先股 🟡 这个工具原本应该提供高收益和低波动 🟡 但 STRC 价格大幅跌破 100 美元面值，并一度跌破 75 美元 🟡 这引发了市场对股息模式可持续性的疑问 ➡️ 为什么这打击了 Bitcoin 🟡 在 STRC 事件背景下，BTC 跌至 58,190 美元 🟡 这是近 21 个月以来的最低水平 🟡 投资者开始担心 Strategy 可能不只是 BTC 买家，也可能变成 BTC 卖家 🟡 公司表示，如有需要，可能会出售 Bitcoin 来支付股息 ➡️ 为什么 Hougan 认为这是周期问题 🟡 他把这一情况与 2021 年 GBTC 溢价崩塌进行了比较 🟡 在他看来，这是一个不太适合 Bitcoin 的金融结构案例 🟡 资金在寻找高收益和低风险 🟡 但 Bitcoin 本身既不提供稳定收益，也不提供低波动 ➡️ Strategy 本身是否存在风险 🟡 Hougan 不认为公司目前存在流动性问题 🟡 据他说，Strategy 拥有约 520 亿美元流动资产，对应约 70 亿美元债务 🟡 Bitcoin 还需要再下跌约 70%，到 18,500 美元附近，情况才会变得关键 🟡 如果 Strategy 现在就开始出售 BTC，这些资金可能足够支付优先股 28 年的款项 ➡️ 为什么不是所有人都认为情况是灾难 🟡 Strive CEO Matt Cole 认为，市场过度放大了 STRC 事件 🟡 他提醒说，Strategy 持有约 847,363 枚 BTC 🟡 这大约是 Bitcoin 总供应量的 4% 🟡 在他看来，这样的占比本身不应该摧毁市场 结论：问题并不是 Strategy 明天一定会开始抛售 BTC。真正的变化在于：市场不再把它的模式视为无条件的持续需求来源。在下一个周期，Bitcoin 可能越来越依赖更广泛的机构资本，而不是依赖一个大型企业买家。 NODΞ 💎